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短期螺紋下跌的主要原因個人認為有三方面: ,高產量造成鋼廠出現悲觀情緒。雖然前期產量基數較高,但各地庫存消化良好,但從近期各區域消費來看西南、東北、西北、中部地區相繼走弱,這使得鋼廠挺價意愿轉弱。第二、消費淡季使得商家逐漸轉悲,從往年來看6月之后南方進入傳統淡季,降雨對于部分地區施工影響較大,另外北方還將面臨高溫天氣的考驗,貿易商拉漲意愿不強,多數更傾向于清空現貨兌現利潤為主,所以造成部分市場降價拋售的情況。第三、降庫速度放緩主力做多資金撤離,從永安席位來看前期凈多逐漸翻空,這說明多數資金對于短期市場并不堅決看漲,或者說對于前期3900以上的價格相對偏空。整體來看現貨市場短期缺乏上漲的勇氣,期貨向上驅動不足,這是造成跌價的幾方面原因。

 




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需求透支和需求慣性的分歧增加了黑色內盤的演繹性和波動率,市場擔憂比如對拿地和銷售對房地產的約束和傳導,以及流動性沖擊等在加劇。但目前我比較傾向三季度建材消費韌性仍在,新開工出現負增長概率較低,其他外部性暫不贅述。

能否破60日線:3680附近大概是近期的60日線,具備一定的電爐成本支撐預期,前期廢鋼性價比較低,也出現了偏好上抑制的情況,但現階段長短流程螺紋毛利依然尚可,還難因此出現明顯減產。所以我認為淡季邏輯還會隨著實際需求下滑和貿易偏好減弱繼續運行,但螺紋需求下滑速度和電爐當量相比的支撐還是有預期在的。

相比之下熱卷(3589,30.00,0.84%)壓力可能更大一點,需求下滑確定性更強,不過目前盤面3550附近的長流程成本支撐博弈也更加明顯。螺雖然是錨,但短期核心矛盾的點可能并不在螺紋品種本身,現貨加速下跌后,螺紋不論成本坍塌與否, 價格估值對應消費韌性和貿易偏好仍有一定支撐。

 




此次調研鋼廠以民營企業為主,去年各家產能一般在200萬—650萬噸,除兩家鋼廠因限產檢修外,其余鋼廠均為滿產狀態,今年的計劃產量基本都高于去年10%—20%。

成材銷售方面,調研企業均以直供或者供應大貿易商為主,長協用戶比例在80%以上,銷售范圍主要集中在山西、陜西、河南、重慶和四川等中西部地區,相對于華東和華北地區,鍍鋅大棚管加上運費后并沒有價格優勢。

杜宸認為,臨汾平原地區鋼材供大于求,有累庫壓力,鋼廠利潤快速收縮,螺紋鋼生產僅有微利。基于較低的鋼廠利潤判斷,鋼廠有壓低焦炭原料庫存的動力,由大量補庫焦炭變為隨用隨采為主,因此鋼廠的焦炭需求大幅的概率較低。


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