目前，近月合約持倉遠高于往年同期，如此推演，交割規模可能較大。近月更多會受到交割博弈的影響，對價格的漲跌影響會顯著下降。但如果交割量較大，則有可能在12月和1月形成階段性供需的展期。從估值來看，當前鋼材估值與去年同期相近，鋼材利潤，基差和價格等多個估值層面均表現中性，仍有修復基差的空間。但能否走出與去年相似的上行行情，更多取決于宏觀預期，冬儲政策和庫存積累等邊際驅動的變化。
螺紋和五大品種總庫存預計農歷年前將維持偏低水平，并于農歷年后第三周達到高點，但高度低于去年同期。展望明年一季度，地產韌性，制造業回升，基建有望發力，開春需求依然可期。隨著宏觀預期的不斷修正，庫存持續偏低，基差逐步修復，終促使鋼廠，貿易商和期現公司的矛盾轉換，通過華北冬儲政策推出，貿易商拿貨冬儲。當前供需緊平衡而在驅動方面期現公司回補遠期訂單現貨并轉而參與期現正套。其后均將發生季節性下滑使得現貨。但冬季累庫并不宜過度悲觀。根據測算再次企穩回升。