目前全球疫情拐點尚未真正到來，經濟前景不確定以及出口遇阻，國內對沖政策會隨之升級。市場預計國內將進一步放松貨幣政策，并推動約5萬億元的額外財政支出，以刺激需求和支持就業。考慮到國內結構性問題待解，或有別于08、09年全球金融危機期間推出的一攬子計劃。后期要關注降準或降息的到來，若預期兌現，將會階段性提振市場心，反之則有趨弱的可能。從圓鋼市場本身基本面來看，目前市場的焦點在于，圓鋼庫存是否會保持快速的去化，按當前的速度，圓鋼市場的壓力不會太大。在南方圓鋼市場需求集中放量過后，市場成交在本周有減弱的態勢，但北方需求開始發力，以雄安為代表的地區 級別的項目正在快速推進當中，據全國工商聯本周 數據顯示：直屬商會會員企業復工率達到80%，復工企業的復產率達到63%，此外，全國中小企業復工率亦達到八成以上，后期采購需求有望繼續保持。需要關注的是，目前六成以上的電爐企業開始盈利，開工率繼續回升，長強板弱的格局也會引導鋼廠鐵水分配比例向長材傾斜。據統計，4月17日全國主要地區樣本鋼廠建筑圓鋼廠內庫存量830.6萬噸，比上周下降61.4萬噸，環比下降6.9%；降庫量與上周相比減少了53.7萬噸，降幅與上周相比減緩了4.5個百分點。因此，圓鋼市場短期雖無太大的風險，但時刻保持警惕不可缺少。尤其在圓鋼價格持續上破遇阻，階段性見頂跡象漸顯的情況下要特別注意底部的支撐位是不是牢固。
       本周國內圓鋼價格走勢呈先揚后抑走勢：周二之前，在圓鋼需求加速釋放的刺激下，各地鋼價小幅走高；周三開始，受黑色系期貨價格回調拖累，部分區域市場價格高位回落；臨近周末，在消息面的影響下，商家情緒好轉，圓鋼價格低位回升。本周圓鋼社會庫存繼續下行，表明進入四月后，全國性的剛需恢復常態，給圓鋼現貨價格帶來一定提振；與此同時，鋼坯、廢鋼等原料價格觸底反彈，導致鋼廠成本重心上移，也對圓鋼現貨價格形成一定支撐；在國內經濟生活秩序回歸正軌后，預計這種態勢還將延續。不過隨著鋼廠產量的，去庫存化的時間不斷被拉長，后期供應端壓力并未；此外，國外疫情尚未完全得到控制，全球性的金融風險客觀存在，一些不確定因素還會對國內市場造成負面影響。基于鋼廠有利潤空間，而圓鋼市場供需矛盾沒有化解，我們對于后市持謹慎態度，對下周市場行情持中性評價：供需同步回升，鋼價反彈受限，國內圓鋼價格指數下周將在3680-3780元區間運行。

       上周市場價格小幅回升，和預期的基本走勢吻合，情緒面改善是引導價格走強的主要因素，下周來看在基本面趨穩的前提下，部分新的因素值得關注，短期主要關注點如下： ，廠訂單飽和，在基建等項目持續推出之下，品種鋼訂單充足，流通板比例相應繼續減少，同時變相的一些材質加價的提高也帶動生產端成本底部的；第二，社會庫存的持續降低，壓縮了流通端的資源壓力，對于市場整體而言有一定的情緒面繼續的提振作用；第三，產出環節對于鋼鐵產量壓縮的預期，可能會帶動整體行業對于上游減產預期的增強。綜合來看，短期市場整體氛圍有持續的改善跡象，預計價格偏強運行。供應：熱軋鋼廠供應量下周有鋼廠復產，總量預計會回升，整體在318-320萬噸/周，利用率可回到80-81%左右；廠庫：鋼廠廠庫目前處于降速放緩，主要是鋼廠復產量加大，進和出速度不匹配的情況下會影響庫存。就后2周看，廠庫去庫會出現放緩和放大的情形，預計每周在5-7萬噸之間，直至120萬噸水平后平均庫存減少，才會進一步放緩；需求：下游采購與需求相對正常，剛需維持。不過從Mysteel調研情況看，各個區域的采購進度有所不同，華北與中南近期復工，仍處于加速狀態，而其他區域則相對偏弱。從了解下來的情況看，下游反饋的新增訂單量依然偏差，短期持續力問題仍需考驗。制造業企業反饋，出口壓力沒有改善，預計鋼制品出口難度會在5月份達到 。社庫：社會庫存短期會略有加快，鋼廠庫存壓力在逐步緩解。不過就區域市場加工情況，雖然加工量較大，不過較同比而言上升難度加大。而北材南下因價格倒掛，近期會迫使南方被動降庫，短期庫存壓力會回轉至原產地（華北、東北）。市場情緒：市場高價難賣，低價售賣又有虧損，短期仍將繼續維持震蕩去庫。現貨市場則更多的考慮是如何降低風險，同時對于鋼廠訂貨的積極性不高，4月訂5月的壓力會達到高點，屆時現貨價格會出現高點。相應的需求環比短期維持后，對于價格向下的空間暫時也不會放大，價格整體的波動空間不大，就價格預測，短期熱卷現貨價格會在3300元/噸，上下100元/噸間進行調整。市場心態：隨著上一輪現貨價格400-500元/噸的快速下跌，短期很難再出現大幅度的下調，但是面對高位庫存、需求弱等因素，對后市行情表現整體并不樂觀，認為整體還是呈現窄幅震蕩且偏弱的局面為主。需求狀態：從需求來看，出口制約一直是需求的弊端，但隨著鋼廠減量的消息逐步出臺，再加上一直虧損出貨等因素，因此市場一旦大環境表現為堅挺，商家也不愿意為了拋貨而出現大幅度的跌價。

       一季度我國經濟同比下降6.8%，3月份主要經濟指標呈現回升勢頭，得益于企業加快復工復產。目前，規模以上企業復工程度已經接近，中小企業復工在80%以上。不過，當前外部情況更加復雜，受疫情影響，IMF預計全球經濟今年下降3%，中國經濟增長1.2%。二季度國內經濟會繼續恢復，但短時間內經濟難以恢復到正常狀態。1-3月全國房地產開發投資21963億元，同比下降7.7%，降幅比1-2月份收窄8.6個百分點。通常新開工用鋼量占比較高，1-3月房屋新開工面積28203萬平方米，下降27.2%，降幅收窄17.7個百分點。反映房地產市場回暖跡象，但仍低于去年同期水平。全年房地產投資仍面臨下行壓力。但考慮到存量土地，疫情壓制后的趕工需求釋放，以及地方政策支持，短期用鋼需求存釋放空間，鋼價有底部支撐。上月無論是粗鋼產量還是圓鋼產量均呈現同比下降，但圓鋼產量降幅放緩，仍需留意利潤回升后鋼廠增產情況。中國3月份粗鋼產量7898萬噸，同比下降1.7%；1-3月份粗鋼產量23445萬噸，同比增長1.2%。中國3月份圓鋼產量9888萬噸，同比下降0.1%；1-3月份圓鋼產量26742萬噸，同比下降1.6%。
       本周調研247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率79.97%，周環比增1.16%，同比降3.08%；全國71家電弧爐鋼廠平均開工率為56.49%，周環比增3.90%；同比降20.78%。筆者估算目前唐山長流程鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利約300元/噸，仍有擴產動力。四月 周調研237家貿易商圓鋼日均成交量31.8萬噸，第二周攀升至35.3萬噸，本周略下滑至43萬噸左右。市場低價位成交較好，高價位成交不佳。據監測數據顯示，本周圓鋼總庫存（樣本鋼廠+社會庫存）2984.53萬噸，周環比減超200萬噸，降幅進一步擴大，主要是企業復工復產疊加開工季，4月上半月圓鋼需求回升速度快于供給。不過，目前圓鋼總庫存較上年同期增長67%，高庫存壓力仍存。目前國內鋼廠普遍小幅盈利，預計后期鋼鐵產量繼續回升。考慮到海外疫情形勢嚴峻，外部需求萎縮下，后期圓鋼整體需求增長空間受限。后期圓鋼庫存去化速度可能放緩，市場謹慎心態仍存，短期圓鋼價格或震蕩運行。