高鐵水預示成材供應偏高，一旦旺季終端需求表現不及預期，香港銅管則易導致鋼材基本面轉弱，屆時鋼價會承壓運行，繼而抑制礦價走勢。受益于宏觀香港銅管、地產政策利好以及終端需求恢復，市場樂觀預期2月再度發酵，驅動黑色金屬集體上行。同時，春節后鋼廠復產推升鐵礦石需求，而供應處于季節性低位香港銅管，供弱需增局面下鐵礦石基本面相對良好，鐵礦石價格強勢上漲并領漲產業鏈。不過，政策調控再現，高位礦價近期有所回落，且考慮到鐵礦石需求增量有限，同時內外鐵礦石供應在回升香港銅管，鐵礦石供需格局待變，預計鐵礦石價格上行驅動減弱，一旦矛盾激化鐵礦石易承壓下行香港銅管。需求增量受限鋼廠盈利狀況好轉疊加樂觀預期持續發酵，節后鋼廠復產積極香港銅管，持續推升鐵礦石終端需求，使得春節后鐵礦石基本面不斷改善。截至2月24日當周香港銅管，鋼聯247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比為38.96％，環比上月末值增加19.05％，盈利面有所擴大。