2017年，全省不銹鋼復合管行業(yè)能源消耗總量1426萬噸標煤，同比增長8.5%，但全行業(yè)萬元值耗能1.78噸標煤/萬元，同比15.9%。不銹鋼復合管價格目前處于非主流礦山成本密集區(qū)間，成本支撐較為明顯。廢鋼與鐵水價差也收縮到了低位水平。鐵礦石價格目前處于非主流礦山成本密集區(qū)間，成本支撐較為明顯。廢鋼與鐵水價差也收縮到了低位水平。電爐成本支撐邏輯開始重新體現(xiàn)。從統(tǒng)計樣本看，3月30日當周，樣本電弧爐產(chǎn)能利率環(huán)比下降1.52%至53.91%，已是連續(xù)兩周下降。3月份不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為50.6%，環(huán)比回升5.2個百分點，升幅較大。與生產(chǎn)相關采購活動均現(xiàn)回落。隨著北方采暖季限產(chǎn)結束，鋼廠仍在進一步擴大生產(chǎn)。不過，在利潤收窄情況下，鋼廠料補庫積極性不高，以消化廠內庫存為主。
  2016年以來，全球經(jīng)濟逐步從危機泥潭中恢復，疊加去產(chǎn)能，帶動海運貿(mào)易需求恢復性增長，干散貨海運市場迎來轉機。展望未來，全球不銹鋼碳素鋼復合管產(chǎn)量恢復正增長，東南亞、等地不銹鋼碳素鋼復合管產(chǎn)量明顯。目前市場下，由于電爐成本較高爐更高，始終受到者，螺紋鋼價格在電爐成本附近常常支撐。然而，3月初由于鐵礦石價格大幅下跌，廢鋼與鐵水成本之間價差太大，廢鋼現(xiàn)貨壓力明顯加大，電爐成本支撐邏輯根基并不穩(wěn)固。3月份鋼廠生產(chǎn)加快，訂單回升，不銹鋼碳素鋼復合管價格大幅下跌。在主要分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)顯著回升至擴張區(qū)間，新訂單指數(shù)幅上升，新訂單指數(shù)進一步，產(chǎn)成品庫存指數(shù)明顯上升，材料庫存指數(shù)降至收縮區(qū)間。
  3月底，在經(jīng)過近一個月大幅下跌后，不銹鋼碳素鋼復合管期現(xiàn)貨價格均企穩(wěn)反彈。電弧爐鋼廠及部分高成本高爐鋼廠現(xiàn)虧損，開始控制供端產(chǎn)量。同時，3月底需求開始釋放，不銹鋼碳素鋼復合管供需兩端均有所，支撐鋼價延續(xù)反彈。3月份不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)PMI指數(shù)為50.6%，環(huán)比回升1.1個百分點，重新回到50%榮枯線上方。結合3月下旬市場來看，市場需求正在加快釋放，高庫存壓力逐步消化，4月份鋼市供需形勢有望，預計鋼價在暴跌后可能迎來修復性回升。不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)堅決支持采取談判和反制等多種措施對挑戰(zhàn)，利益。同時，不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)也會積極對，不會束無策。2015年以后，故意制造不銹鋼碳素鋼復合管貿(mào)易并不斷加劇。

華東不銹鋼碳素鋼復合管價格早盤弱勢盤整。月初我們認為不銹鋼碳素鋼復合管價格下行，大概率會觸發(fā)更多冬儲庫存拋貨，進而不銹鋼碳素鋼復合管價格。從我不銹鋼碳素鋼復合管調研情況來看，托盤情況好于市場預期，但價格自我實現(xiàn)仍然啟動了，并在上周由于黑事件沖擊，不銹鋼碳素鋼復合管價格加速下行。
  午后隨著價格繼續(xù)走高，不銹鋼碳素鋼復合管市場觀望情緒加重，高位資源成交不暢。后期市場價格能否繼續(xù)走高，還要看市場及需求釋放情況。另外鋼坯市場價格上漲30元噸，預計明日不銹鋼碳素鋼復合管市場價格震蕩運行。
  料價格，特別是焦煤現(xiàn)貨價格下跌幅度明顯小于不銹鋼碳素鋼復合管。焦煤現(xiàn)貨價格，在當前鋼廠利潤下煤礦降價意愿不強，對下游焦炭、不銹鋼碳素鋼復合管價格形成支撐。雖然近期不銹鋼碳素鋼復合管價格下跌幅度較大，但鋼廠限產(chǎn)高品位不銹鋼碳素鋼復合管價格，不銹鋼碳素鋼復合管存在支撐。
  隨著冬儲開始，不少鋼廠低價訂單引發(fā)貿(mào)易商，現(xiàn)貨市場現(xiàn)淡季不淡現(xiàn)象，庫存數(shù)據(jù)為社會庫存現(xiàn)預期內增長，而鋼廠庫存則大幅下滑。春節(jié)后，下游工地開工，需求較弱，而在限產(chǎn)環(huán)節(jié)，供量縮減要小于預期，剪差下庫存累積明顯。
  目前，不銹鋼碳素鋼復合管市場上一邊是庫存累積，一邊是需求延后，不銹鋼碳素鋼復合管價格下跌，將鋼貿(mào)商推至了砍倉邊緣，而一些小貿(mào)易商于資金回籠壓力，開始壓價拋售，進一步加劇價格下滑，鋼貿(mào)商踩踏加劇了價格下滑速率。
  螺紋鋼價格大跌，對于年前加速囤貨鋼貿(mào)商來說，無疑如履薄冰。鋼貿(mào)商庫存中有30%都是盤，時間節(jié)點在本月25日-31日，且月末也是季末，是高峰，屆時或涉及到冬儲托盤集中兌現(xiàn)。目前高庫存依舊是市場面臨大壓力，因此貿(mào)易商不敢隨意漲價，仍舊維持已貨為主心態(tài)，而鋼廠后續(xù)到貨沒有現(xiàn)明顯，因此短期庫存壓力難以根本緩解，必須較長時間來消化。
  去產(chǎn)能已進入減量置換階段，供需邊際變化緩解供需矛盾，仍將邊際增長，生產(chǎn)利潤常態(tài)回歸，而價格波動恐將依然明顯。預期房地產(chǎn)鋼量或小幅下降，基建鋼增速下滑，汽車鋼消費或有增，機械、造船鋼或小幅增長。
  春節(jié)之后不銹鋼復合管價格迎來倒春寒，而歷時四個月采暖季限產(chǎn)已經(jīng)結束，那么，為何不銹鋼復合管價格在限產(chǎn)之后反而下跌。為何限產(chǎn)之后不銹鋼復合管庫存反而大大超前幾年水平。我們嘗試對不銹鋼復合管市場短期和中期邏輯進行分析，進而對不銹鋼復合管價格短期和中期做進一步展望。