庫存測算具有較強(qiáng)的不確定性，但從測算結(jié)果來看，冬季累庫并不宜過度悲觀。以去年冬季為例，產(chǎn)量遠(yuǎn)高于前年，但年節(jié)后的庫存積累卻沒有超過前年。年節(jié)終將來臨，庫存積累也終將發(fā)生，但市場以怎樣的心態(tài)看待來春需求，以怎樣的政策方式進(jìn)行冬儲，就顯得非常重要。3，宏觀預(yù)期不斷改善，地產(chǎn)韌性，制造業(yè)回升，基建有望發(fā)力，開春需求依然可期。
制造業(yè)出現(xiàn)回升，基建有望發(fā)力，開春需求依然值得期待。伴隨著近一段時(shí)間的降準(zhǔn)降息，地方專項(xiàng)債提前下達(dá)，宏觀預(yù)期在持續(xù)回暖。12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議也指出，實(shí)現(xiàn)建成小康社會和十三五規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)是明年全工作的重中之重，因此要完善和強(qiáng)化六穩(wěn)，健全財(cái)政，貨幣，就業(yè)等政策協(xié)同和傳導(dǎo)落實(shí)機(jī)制，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。積極的財(cái)政政策強(qiáng)調(diào)大力提質(zhì)增效。地產(chǎn)保持韌性從鋼材下游三大板塊看宏觀預(yù)期正在不斷改善展望來年開春需求穩(wěn)健的貨幣政策則強(qiáng)調(diào)靈活適度，樂觀的宏觀預(yù)期有望從股市，債市逐步向商品市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散。

　　合金結(jié)構(gòu)鋼40Cr，平均碳含量為0.40%，主要合金元素Cr的含量在1.5%以下。合金工具鋼5CrMnMo,平均碳含量為0.5%,主要合金元素Cr、Mn、Mo的含量均在1.5%以下。鋼用其用途的漢語拼音字首來標(biāo)明。如:滾珠軸承鋼,在鋼 前標(biāo)以G。 　　Y40Mn,表示碳含量為0.4%、錳含量少于1.5%的易切削鋼等等。對于****鋼，則在鋼的末尾加A字表明，例如20Cr2Ni4A在鋼中加入合金元素后，鋼的基本組元鐵和碳與加入的合金元素會發(fā)生交互作用。鋼的合金化目的是希望利用合金元素與鐵、碳的相互作用和對鐵碳相圖及對鋼的熱處理的影響來改善鋼的組織和性能。 　　幾乎所有的合金元素（除Pb外）都可溶入鐵中,形成合金鐵素體或合金奧氏體,按其對-Fe或-Fe的作用,可將合金元素分為擴(kuò)大奧氏體相區(qū)和縮小奧氏體相區(qū)兩大類。擴(kuò)大相區(qū)的元素亦稱奧氏體化元素,主要是Mn、Ni、Co、C、N、Cu等,它們使A3點(diǎn)(-Fe-Fe的轉(zhuǎn)變點(diǎn))下降,A4點(diǎn)(-Fe的轉(zhuǎn)變點(diǎn))上升,從而擴(kuò)大-相的存在范圍。

熱卷05合約基差342。從時(shí)間節(jié)奏看，12月內(nèi)01合約基差收斂的需求比較強(qiáng)，1月開始05合約也將進(jìn)入基差收斂的過程。不僅當(dāng)前鋼材利潤和基差與去年同期相近， 價(jià)格也回到去年同期水平。以螺紋為例，截止12月18日，北京現(xiàn)貨相較去年同期低120元/噸，杭州現(xiàn)貨高20元/噸，01合約低74元/噸。截止12月18日05合約高41元/噸。熱卷01合約基差166華東地區(qū)螺紋01合約基差222（未折磅）。螺紋05合約基差434（未折磅）。
緩步上修。直到12月底，隨著宏觀預(yù)期的邊際好轉(zhuǎn)，鋼廠后結(jié)算的冬儲政策普遍推出以及基差縮小，貿(mào)易商開始拿貨冬儲，期現(xiàn)公司參與期現(xiàn)正套，現(xiàn)貨和均開始企穩(wěn)并震蕩上行。相較去年同期，當(dāng)前鋼材利潤，基差和價(jià)格等多個(gè)估值層面均表現(xiàn)出極大的相似性，鋼材價(jià)格特別是端，依然存在上漲空間。但后續(xù)能否走出與去年相似的上行行情，則更多取決于宏觀預(yù)期?，F(xiàn)貨弱勢震蕩市場心態(tài)悲觀在經(jīng)歷了11月大跌之后回顧去年同期冬儲政策和庫存積累等邊際驅(qū)動的變化。