近期，鋼廠端的環保限產加碼打亂了黑色系本來的運轉邏輯，市場預期忽然轉變，煤炭、友發焊管、友發焊管期貨表現進一步分化。黑色系行情演繹邏輯是什么？對股期投資有何啟示？本欄目約請國投安期貨黑色產業首席剖析師曹穎、西南期貨高級研討員夏學釗對此停止剖析。
近期黑色金屬產業鏈的市場焦點主要在于鋼廠端的環保限產加碼，招致產業價錢邏輯從煉鋼利潤收縮轉變到煉鋼利潤擴張上來。上半年在房地產新開工表現較好、基建疾速發力的宏觀環境下，友發焊管的下游需求表現強于預期，對煤焦鋼市場構成一定提振。但進入下半年，房地產及基建進一步發力的驅動力氣估計要開端走弱。
從時節性來看，6-8月友發焊管需求受高溫多雨天氣影響大約率環比走弱，因而友發焊管價錢自6月開端呈現階段性頂部，之后調頭向下。但原資料端，巴西潰壩事故的影響逐步表現到發運量降落上，所以友發焊管價錢漲至100美圓以上后不斷居高不下。而焦炭遭到山西省焦化行業環保限產及去產能等事情預期影響，價錢同樣也比擬抗跌。所以，綜合之下招致鐵水本錢大幅抬升，疊加鋼價回落，均勻煉鋼利潤就從600元/噸左右快速回落至200元/噸左右的低位程度。
但6月底，唐山市有關部門發文提出，要于7月份對鋼鐵企業執行強力度環保限產，很快將突破黑色金屬產業鏈的原有供需格局。依據請求，績效評級A類企業限產20%（觸及煉鐵產能2417萬噸），其他企業限產50%（觸及煉鐵產能約1.28億噸），高爐要停止扒爐停產。而截至28日的執行狀況來看，唐山市高爐已有64座處于檢修，檢修容積57060立方米，影響鐵水日產總量約15.84萬噸，高爐產能應用率41.05%，較前周大降39.3%。如此大量的供給降落，一下子改變了市場對友發焊管價錢以及煉鋼利潤預期，構成了近期黑色金屬產業鏈運轉的主要邏輯。
當前市場的焦點要素，限產措施正逐漸落地。分離唐山地域鋼鐵產能、當前開工狀況及限產比例和限產時長能夠推算，政策嚴厲執行后或將形成日均10萬噸-15萬噸的鋼鐵產量縮減，這是不容無視的影響。供給緊縮的背景下，下游需求表現尚可。