近期，鋼廠端的環保限產加碼打亂了黑色系本來的運轉邏輯，市場預期忽然轉變，煤炭、友發焊管、友發焊管期貨表現進一步分化。黑色系行情演繹邏輯是什么？對股期投資有何啟示？本欄目約請國投安期貨黑色產業首席剖析師曹穎、西南期貨高級研討員夏學釗對此停止剖析。
近期黑色金屬產業鏈的市場焦點主要在于鋼廠端的環保限產加碼，招致產業價錢邏輯從煉鋼利潤收縮轉變到煉鋼利潤擴張上來。上半年在房地產新開工表現較好、基建疾速發力的宏觀環境下，友發焊管的下游需求表現強于預期，對煤焦鋼市場構成一定提振。但進入下半年，房地產及基建進一步發力的驅動力氣估計要開端走弱。
從時節性來看，6-8月友發焊管需求受高溫多雨天氣影響大約率環比走弱，因而友發焊管價錢自6月開端呈現階段性頂部，之后調頭向下。但原資料端，巴西潰壩事故的影響逐步表現到發運量降落上，所以友發焊管價錢漲至100美圓以上后不斷居高不下。而焦炭遭到山西省焦化行業環保限產及去產能等事情預期影響，價錢同樣也比擬抗跌。所以，綜合之下招致鐵水本錢大幅抬升，疊加鋼價回落，均勻煉鋼利潤就從600元/噸左右快速回落至200元/噸左右的低位程度。
但6月底，唐山市有關部門發文提出，要于7月份對鋼鐵企業執行強力度環保限產，很快將突破黑色金屬產業鏈的原有供需格局。依據請求，績效評級A類企業限產20%（觸及煉鐵產能2417萬噸），其他企業限產50%（觸及煉鐵產能約1.28億噸），高爐要停止扒爐停產。而截至28日的執行狀況來看，唐山市高爐已有64座處于檢修，檢修容積57060立方米，影響鐵水日產總量約15.84萬噸，高爐產能應用率41.05%，較前周大降39.3%。如此大量的供給降落，一下子改變了市場對友發焊管價錢以及煉鋼利潤預期，構成了近期黑色金屬產業鏈運轉的主要邏輯。
當前市場的焦點要素，限產措施正逐漸落地。分離唐山地域鋼鐵產能、當前開工狀況及限產比例和限產時長能夠推算，政策嚴厲執行后或將形成日均10萬噸-15萬噸的鋼鐵產量縮減，這是不容無視的影響。供給緊縮的背景下，下游需求表現尚可。

下游終端采購力度較弱，16Mn焊管貿易商出貨量與前期相比仍然無起色，商家心態多數悲觀。而本周內天津焊管資源價錢較為堅硬，市場上資源較為集中，原料價錢維持穩定，這給市場價錢堅硬提供了有力的支撐。據商家反映現市場出貨不暢，庫存大多維持在低位，多數都是依單量進貨，目前市場上有槍貨現象，競爭壓力比擬大。論及后市行情商家表示，估計短期內可能維持弱勢維穩狀態。

今日早盤國內主導城市京津市場張望氛圍較濃，價錢以穩為主，至盤中兩地成交疲軟，商家降價以期刺激成交，帶動華北大局部市場價錢小幅下跌；華東地域上海市場價錢堅持穩定，華南天津市場小幅下跌。二三線市場方面多以下跌為主。今日午后各地商家反映降價行情下，成交狀況愈加不理想，北京在統計14家大戶整體出貨量1.63萬噸，較昨日再度減少近3000噸；二三線市場協議戶成交量多在300噸以內。今日午后鋼坯價錢下跌20元，期鋼下跌0.99%，股市今日下跌超越百點，無論現貨市場、本錢端還是金融市場氛圍均不理想，估計明日國內建材現貨市場持續小幅下跌走勢。市場方面，下游需求較差，市場張望心情弄，采購積極性較低。而因需求偏淡，天津高壓鍋爐管貿易商拿貨意愿也較低。因而各地市場新到貨源較少，仍以去庫存操作為主。整體來看，目前終端需求仍缺乏，沒有支撐的市場價錢持續上漲的要素。而鋼廠面臨本錢壓力，挺價的意愿較濃，致使價錢仍會持續震蕩運轉的走勢。