產品細節圖

從分項看，1-3月鐵路和道路運輸業投資增速并不理想。在交運和倉儲業的分項行業中，前兩月較為亮眼的是裝卸搬運和倉儲業，其投資增長也很有可能與倉儲物流的智能化轉型和物聯網等新基建相關需求掛鉤，這也與微觀層面基建用鋼需求并不算亮眼相印證。制造業需求仍表現分化，一季度乘用車和造船相對較好，但隨著疫情的持續，對汽車等供應鏈的影響在逐漸顯現。其他制造業行業，如商用車、機械等則整體表現偏弱。 “弱現實、強預期”邏輯延續，政策力度將成博弈點 一季度無縫鋼管鋼材現實需求偏弱，而市場核心交易“強預期”。目前看，由于疫情持續時間超預期，經濟壓力仍存，政策導向并未轉變，也意味著市場核心交易邏輯尚未發生明顯變化。隨著“強預期”的持續交易，政策力度或成為后期重點博弈點。而由于當前拖累項主要在于消費，加上二季度中期起基數壓力將逐漸減弱，在沒有看到更多風險因素，或者地產行業本身進一步風險事件爆發的情況下，也不宜期待政策力度的明顯加大。

公司實力

工業生產明顯減速，對無縫鋼管的影響多大？1-3月份，規模以上工業增加值同比實際增長5.0%，比1-2月份回落2.5個百分點。其中，1-3月份制造業增加值同比增長4.4%，回落2.9個百分點；主要用鋼產品中，工業機器人和發電設備產量較快增長，汽車產量出現負增長。 經濟下行壓力有所加大 今年一季度4.8%的經濟增速高于去年四季度，但低于今年5.5%的預期增長目標。從三駕馬車來看，一季度，終消費支出拉動GDP增長3.3個百分點，貢獻率為69.4%，消費主導作用明顯；資本形成總額拉動1.3個百分點，貢獻率為26.9%；貨物和服務凈出口拉動0.2個百分點，貢獻率為3.7%。 3月份以來，國內疫情發展超出預期，國際局勢復雜演變，影響經濟恢復，經濟下行壓力有所加大。3月份主要經濟運行指標中除基建投資有所提速外，其它指標增速普遍放緩。其中，外需邊際回落，出口增速繼續下行；國內需求的釋放受疫情蔓延制約，消費出現負增長；房地產方面，商品房銷售、新開工面積等指標降幅擴大，房地產投資仍有下行壓力；傳統產業改造升級、新興行業創新發展勢頭增強，制造業投資有所回落但仍保持較高增速。