去庫存速度較為緩慢

  本周石油裂化管庫存進一步累積，總庫存已經突破了2150萬噸，未來大概率在2200萬—2400萬噸。4月若表觀需求能比往年 點增加10%，而產量保持在去年同期水平，則石油裂化管天量庫存要到9月之后才能恢復到正常水平。目前的庫存壓力無疑是巨大的。

  春節后石油裂化管價格大幅上漲主要是受樂觀預期帶動。一是3月初疫情可以得到控制，建筑工地如期復工。二是復工后受市場趕工的影響，鋼鐵需求會出現補償性消費，可以實現庫存快速去化。三是為了對沖疫情對經濟的影響， 會出臺對沖政策，加大基建端的投入和房地產限制政策邊際放松，這都將帶動用鋼需求改善。但事實上，目前返城客流有限，難以支撐3月實現高強度的復工。而各地出臺的所謂房地產刺激政策也都是以對沖疫情為主，主要是保障房地產企業的現金流，而主要的房地產限購和對房企的融資限制并沒有放松。

  總而言之，目前的石油裂化管價格已經透支了市場樂觀預期，而一旦基本面出現預期偏差，則石油裂化管價格會承壓下行。建議投資者擇機布局空單。