不銹鋼帶 制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)站上榮枯線，經(jīng)濟延續(xù)復蘇態(tài)勢，主因：線下經(jīng)濟活動加快，拉動服務業(yè)進入較高景氣區(qū)間；政策發(fā)力，房地產(chǎn)小陽春，建筑業(yè)持續(xù)高景氣；制造業(yè)產(chǎn)需持續(xù)擴張，但節(jié)奏放緩。但應當注意，總需求不足仍是主要矛盾，未來經(jīng)濟復蘇進程取決于三個變量：一是房地產(chǎn)小陽春行情能否延續(xù)。二是消費的修復空間。三是美歐銀行業(yè)危機的演化和對中國出口的壓力。當前鎳仍處于中線利空與低庫存現(xiàn)狀的矛盾之中，后期純鎳和鎳中間品供應皆存在較大的增量，原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過剩轉(zhuǎn)為過剩，鎳中線供需偏空。短期來看，全球精煉鎳顯性庫存仍處于歷史低位，低庫存狀態(tài)下鎳價彈性較大，資金情緒的力量不容忽視，不過近期硫酸鎳和鎳鐵價格持續(xù)下挫，當下鎳鐵供需出現(xiàn)了明顯的過剩，疊加高鎳鐵轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳動力也不足，高冰鎳消費差，加劇了印尼鎳鐵的回流，國內(nèi)出現(xiàn)過剩量擴大的狀態(tài)。而300系不銹鋼產(chǎn)量3-4月份進入低開工率節(jié)奏，對于鎳鐵的需求在減少，鎳鐵價格持續(xù)下跌。截止3月末，純鎳價格反彈后，其對二者溢價再度走強，鎳價存在高估。