近期，鋼廠端的環保限產加碼打亂了黑色系本來的運轉邏輯，市場預期忽然轉變，煤炭、友發焊管、友發焊管期貨表現進一步分化。黑色系行情演繹邏輯是什么？對股期投資有何啟示？本欄目約請國投安期貨黑色產業首席剖析師曹穎、西南期貨高級研討員夏學釗對此停止剖析。
近期黑色金屬產業鏈的市場焦點主要在于鋼廠端的環保限產加碼，招致產業價錢邏輯從煉鋼利潤收縮轉變到煉鋼利潤擴張上來。上半年在房地產新開工表現較好、基建疾速發力的宏觀環境下，友發焊管的下游需求表現強于預期，對煤焦鋼市場構成一定提振。但進入下半年，房地產及基建進一步發力的驅動力氣估計要開端走弱。
從時節性來看，6-8月友發焊管需求受高溫多雨天氣影響大約率環比走弱，因而友發焊管價錢自6月開端呈現階段性頂部，之后調頭向下。但原資料端，巴西潰壩事故的影響逐步表現到發運量降落上，所以友發焊管價錢漲至100美圓以上后不斷居高不下。而焦炭遭到山西省焦化行業環保限產及去產能等事情預期影響，價錢同樣也比擬抗跌。所以，綜合之下招致鐵水本錢大幅抬升，疊加鋼價回落，均勻煉鋼利潤就從600元/噸左右快速回落至200元/噸左右的低位程度。
但6月底，唐山市有關部門發文提出，要于7月份對鋼鐵企業執行強力度環保限產，很快將突破黑色金屬產業鏈的原有供需格局。依據請求，績效評級A類企業限產20%（觸及煉鐵產能2417萬噸），其他企業限產50%（觸及煉鐵產能約1.28億噸），高爐要停止扒爐停產。而截至28日的執行狀況來看，唐山市高爐已有64座處于檢修，檢修容積57060立方米，影響鐵水日產總量約15.84萬噸，高爐產能應用率41.05%，較前周大降39.3%。如此大量的供給降落，一下子改變了市場對友發焊管價錢以及煉鋼利潤預期，構成了近期黑色金屬產業鏈運轉的主要邏輯。
當前市場的焦點要素，限產措施正逐漸落地。分離唐山地域鋼鐵產能、當前開工狀況及限產比例和限產時長能夠推算，政策嚴厲執行后或將形成日均10萬噸-15萬噸的鋼鐵產量縮減，這是不容無視的影響。供給緊縮的背景下，下游需求表現尚可。

回想歷史鋼價走勢，Q235B焊管價錢在上漲乏力時期，常常是先向下打出空間，然后才有反彈的行情，但在2013-2015年這種局面似乎并沒有呈現，偶爾呈現反彈，也不會持續太久，無法構成一股推漲力氣走出一波行情。2012年我國鋼鐵工業銷售利潤率幾乎為零，鋼坯價錢的大幅上漲也帶動了板材的銷售好轉，上海、天津、邯鄲等地的熱軋板卷、中厚板市場快速反響，快速跟漲，以致呈現封庫的現象。但好景不長，周二各主要城市熱軋卷板、中厚板價錢即呈現了回調，部分城市保管住了上漲后的成果，價錢以致比上漲前還低。
鋼材產品價錢的動搖，既不像消費品那樣完好具備商品屬性，由供需關系決議其價錢，又不像大宗商品那樣過多地具備金融屬性，鋼材產品的價錢走勢是自成體系的，受自然環境、宏觀經濟、金融市場、行業政策、心理要素等諸多方面的影響，但當下有效需求仍是中心問題，只需國內外的有效需求才干撬動市場。

貿易商反應虧損照舊較多，Q345B焊接鋼管低價出賣意愿不強，但下游需求 釋放照舊較為有限，成交不溫不火，在缺乏本質性支撐的狀況下，價錢持續上漲動力缺乏，又原資料持續下滑，期螺更是呈現跌停，此加重市場看空心情，鋼廠方面亦中止限量政策，市場貨源增加、另外，若在往常，高壓鍋爐管市場應該會呈現一小波囤貨現象，但是由于今年行情太過于讓人捉急，估量囤貨現象難呈現。由此可見，當下鋼貿商們依然以去庫存化為主，囤貨看來是真無望了。

 天津天津焊管廠家市場持續低迷，即使價錢連續小幅回落，下游采購仍不買賬。受此影響，鋼坯價錢也隨之下滑。國內生鐵市場照舊平穩運轉，各地成交狀況不一。原資料焦炭市場本周報價持穩，市場挺價意愿較強，進口礦報價有所上調，但原資料市場的向好運轉尚未對生鐵市場構成有力支撐。煉鋼生鐵市場整體報價暫穩，成交普通，下游鋼材、鋼坯市場震蕩運轉，貿易商操作意愿不強。鑄造生鐵市場本周報價有所下調，局部地域報價紊亂，下游需求缺乏，多數生鐵廠商對后市不太看好。綜合思索，天津q235b焊管市場多以震蕩為主。