遼寧鐵嶺不銹鋼復合板2507 2205不銹鋼復合板近期黑色系期貨品種整體呈現震蕩偏弱態勢，筆者認為與3個方面因素有關。一是房地產板塊在多政策刺激疊加低基數效應下，數據表現低于預期。統計局數據顯示，1月—2月份，全國房地產開發投資13669億元，同比下降5.7％（其中住宅投資10273億元，同比下降4.6％）。二是粗鋼產量顯著高于同期，黑色系估值向下修復。根據當前鐵水產量和廢鋼消耗量水平推算，2023年季度粗鋼產量同比增加或超過1500萬噸，過快的粗鋼供應增速與鋼材需求增速背離，若保持當前鐵水產量同比增長速度，則全年鋼材供應增量將遠超需求增量，鋼廠利潤或將繼續收縮。三是國際宏觀局勢動蕩給國內大宗商品帶來消極影響，硅谷銀行和瑞信危機在全球市場引發沖擊波，商品價格波動加劇。對于鐵礦石來說，目前需求處于相對高位，但需求邊際改善空間受限。一方面，鋼材旺季現實需求整體弱于去年同期，黑色系估值整體承壓；另一方面，鋼廠利潤水平整體仍偏低，鋼廠補庫態度趨于謹慎。此外，廢鋼供應回升對鐵礦石替代作用增強。供應端支撐邊際減弱，當前主流礦山發運低點已過且發運量超過去年同期，后期到港量同樣趨于回升，基于主流礦全年供應仍將有增量，預計后期主流礦山供應將進入穩步回升周期；國產礦、非主流礦供應量穩中有增，鐵礦石供需均呈現回升態勢，鐵礦石處于供需平衡略偏緊階段。