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產品細節圖

業內人士認為，鋼鐵企業整體仍在低谷，龍頭股才值得價值投資。相關指數報告認為，國內經濟企穩回升、 環保治理政策的加碼以及國際上歐美 制造業的復蘇，對當前不銹鋼管價格都是利好因素。但是，后期鋼鐵產能可能持續釋放，供應壓力將加大，加之三季度末資金面可能會趨緊，這些制約鋼價反彈的因素仍不容忽視。一個時期以來，我國宏觀經濟增長放緩，而虛擬經濟繼續膨脹。特別是今年以來，金融對經濟的支持作用明顯下降。這表明經濟下滑和鋼貿商貸款難現象的背后因素是很復雜的。銀行資金并未及時幫助實體經濟克服市場經營困難，緩解資金不足的壓力。而同期，主要大中城市房價繼續上漲，地價頻創新高，金融機構資產規模繼續膨脹。地方政府借新債、還舊債。雖然社會融資規模較上年同期有較大幅度增長，但實體經濟得到銀行支持的力度卻越來越弱。2012年末，我國銀行業金融機構總資產規模同比增長17.7%；其中，13家上市銀行同業資產規模同比增長36.7%。在工業PPI延續負的2.7%，企業應對經濟下滑承受力大不如前的嚴峻經濟形勢下，不銹鋼管價格盈利也再次創歷史新高。今年上半年銀行盈利增幅雖然有所回落，但銀行和石油兩大行業仍是高居我國企業盈利的前列。社會財富過度向少數壟斷行業集中是宏觀調控問題。這種實體經濟與金融之間的背離，顯示了實體經濟增長動力逐漸衰減趨勢。不改革金融服務體制行嗎？ 在經歷了長達4個月酣暢淋漓的下跌后，螺紋鋼6月反復筑底，并在7月小幅反彈。隨著穩增長政策預期明朗及經濟數據逐步確認經濟階段性底部，8月鋼價漲勢加速，與此同時，行業利好因素亦配合鋼價漲勢。展望未來，我們認為在宏觀面短期向好、旺季來臨等因素支撐下，鋼價反彈暫無憂，需求決定反彈高度。宏觀方面，我們認為，7月數據反映經濟結構仍在惡化，私人消費與投資均較為疲軟，但以鐵路等為代表的基建投資和房地產投資強勁是經濟走出底部的關鍵動力，外需好轉也貢獻了部分動力。從目前來看，穩增長政策效果仍在發酵，短期看不到結束跡象，鐵路融資在繼續放量，房地產投資仍看不到拐點。因此，即便在私人消費投資平穩或者略有下滑的背景下，不銹鋼管價格受外需及政策推動，經濟仍可能小幅走高。

公司實力

進入6月份以來，不銹鋼管價格持續下跌。截至6月中旬，62%進口鐵礦石價格已跌破90美元/噸（CIF）關口。目前，市場對后市的看法存在一定分歧。一部分市場人士認為，房地產行業業績不佳，鐵礦石供應量過剩，部分貿易商資金鏈斷裂，被迫壓價出貨，對市場影響較大。另一部分人則認為，市場上融資礦比重并不大，且目前鐵礦石價格已與2012年9月份形成“大雙底”，國產礦限產、停產明顯增多，加之經濟趨穩之勢正逐步顯現，市場有望逐步企穩回升。以下是港口鐵礦石庫存結構變化的一些情況。 雖然目前港口庫存較去年同期大幅增加，但鋼廠庫存水平較低，且進口礦配比提高，許多鋼廠的可用天數低于去年同期。在鋼材產量保持高位的情況下，市場剛性需求仍在。同時，雖然融資礦問題一直困擾著鐵礦石市場，但實際上鐵礦石的增量都集中在許多大型國有企業手中，這部分企業的資金壓力相對較小。而原先一些大型民營貿易商庫存在下降，因此很難出現壓價拋貨現象。另外，在銀行提高信用證保證金比例后，一些中小型的貿易商的進口積極性明顯減弱，鐵礦石進口量將從高位逐步回落，如5月份環比下降10%。加之一些國內民營礦山限產、停產，不銹鋼管市場資源壓力將逐步減輕。預計短期內鐵礦石價格將在90美元～95美元/噸反復震蕩。下半年鋼材市場如能回暖，礦價可能回升至105美元/噸左右。 “環保事關民生，是不可逾越的紅線，要求越來越高，關注度越來越大，決定著企業的生死存亡、前途命運。在強大的環保風暴面前，鋼鐵行業要凝聚目標，形成共識，堅定不移地把節能減排低碳發展作為戰略方向，毫不動搖。”張長富為鋼鐵企業今后的節能減排指出了方向。雖說許多商家也知道目前華東地區中厚板市場價格已經處于不合理的水平，但考慮到階段性庫存壓力偏大，且下游需求不佳，跌價促銷只是無奈之舉。筆者認為，在一段時間內，華東地區中厚板市場價格下跌空間已經很小，北方中厚板生產企業則還有利潤可賺，因此鋼廠生產力度不會減小，后期華北地區中厚板市場價格壓力或較大。預計7月份，華東地區中厚板市場價格將停止下跌，等待不銹鋼管市場價格向下運行，或者主動小幅反彈以與華北地區中厚板價格達到相對合理的價差水平。

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