何種因素攪動了“鎳”市風云？全球金融市場波動之際，鎳價還能依靠新能源汽車故事翻身嗎？

  多頭遭遇“攔路虎”

  今年以來，鎳市整體呈現倒V型走勢。國際方面，LME鎳價4月19日盤中一度創下逾三年新高16690美元/噸，不過，好景不長，隨后便迎來震蕩滑落，11月1日盤中價格一度跌破11500美元/噸，至11495美元/噸，創下2017年12月18日以來新低，在抹去今年以來所有漲幅后，轉而下跌超8%。僅下半年來看，LME鎳價累計跌幅已超22%。

  國內滬鎳期價跟隨外盤持續下探，近期一度跌破每噸10萬元關口。昨日盤中，滬鎳期貨主力1901合約一度跌至96010元/噸，創下今年1月8日以來新低，7月以來累計跌幅超15%。

  “近期，鎳價大跌既有宏觀因素影響，也有基本面供需失衡因素。”中建投期貨分析師江露向中國證券報記者表示。

  江露解釋稱，從宏觀面來看，近期國內外局勢均不利于基本金屬價格。國際方面，英國脫歐談判再度陷入僵局，英國與歐盟在愛爾蘭邊界問題上難以達成一致，英國無協議脫歐的風險不斷上升；意大利執意提高預算赤字，歐盟擔心意大利債務風險而否決其方案，雙方均不妥協。歐洲方面問題使得歐元持續貶值，而美元走強令鎳價承壓。此外，近期全球股市持續下跌使市場避險情緒升溫，亦對鎳價有所壓制。

  國內方面，經濟下行壓力持續顯現，10月PMI數據已回落至枯榮線附近，宏觀需求不容樂觀。此外，近期鎳市基本面亦有轉弱跡象，10月鎳鐵開工率維持高位，但鎳礦港口庫存已達近兩年來高點，表明鎳礦有供大于求傾向。而下游不銹鋼也出現分化，目前300系不銹鋼價格相對堅挺，但200系卻呈持續下跌趨勢，對鎳價形成拖累。

  除了全球股市大跌導致投資者心匱乏避險情緒較重外，美爾雅期貨有色分析師王艷紅表示，鎳價下跌還與鎳鐵產能的釋放以及消費疲弱給予鎳價重大壓力有關。

  誰攪動了“鎳”市風云

  不過，今年一季度，鎳一度成為表現zui為堅挺的品種之一。因為隨著新能源汽車行業發展，在鋰和鈷之外，鎳的作用也被越來越廣泛認識。特斯拉創始人兼CEO馬斯克曾表示，新能源汽車的電池應該叫做鎳石墨，因為陰極主要是鎳。

  在新能源汽車需求大增的預期下，不少機構紛紛表示看好鎳價表現，鎳也一度被給予眾望，價格更是在今年4月創下多年新高。

  為何這一預期在下半年“不奏效”了呢？

  “市場前期對鎳價維持偏多看法的兩大邏輯是：供給增長受限，需求增長強勁。不過，近期由于這一預期受到的質疑逐漸增大，市場的投資預期也跟著出現了調整。”東證衍生品研究院高級分析師曹洋表示。

  曹洋進一步表示，市場對鎳在電池領域的需求預期太早且太高。2022年之前，鎳料需求的主要驅動仍在不銹鋼行業，新能源汽車行業的發展是漸進的，放量增長需要時間積累。同時，在電池原料的選擇上，也仍存在諸多不確定性。“近期，鎳價回調部分反映了鎳在電池領域需求的預期調整，更多是在反映市場對不銹鋼行業過剩的擔憂。”

  除了對鎳在電池領域的需求預期發生變化外，鎳價下跌也順應了行業發展需要。王艷紅表示，前期在新能源汽車需求預期下，市場紛紛看好鎳價表現，行業內年會上專家們也紛紛表示zui看好銅和鎳表現。不過，近期鎳價下跌也是順應了行業需求下降的發展需要——降價去庫存。而只有LME和保稅區庫存都得降到一定水平才能解決這個問題。

  數據顯示，在鎳價下跌的同時，近期LME鎳庫存單邊已降至22萬噸左右，年初一度至35萬噸，滬鎳庫存也降到約1.44萬噸。

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  深入研究推動我國鎢產業科技與產業進步

  1988年，吳其山碩士畢業后，來到當時的廈門鎢品廠，并由此開始了他的硬質合金領域研究之路。

  當時，我國鎢粉、碳化鎢制造技術水平低，阻礙了硬質合金行業發展。吳其山深入研究了鎢粉、碳化鎢制備的還原和碳化機理，創立了快速-高溫鎢粉/碳化鎢粉制備技術，實現了鎢粉末產品的低成本、高質量生產，為我國硬質合金產業的發展奠定了堅實的技術基礎。同時，該技術的發明與應用，了我國鎢產品出口結構，改變了過去以鎢精礦和APT等初級產品為主的出口格局。

  從2001年開始，廈門金鷺開始探索以超細碳化鎢粉等為材料，發展高附加值的硬質合金產品。經過研究，吳其山帶領團隊發明了以納米紫鎢為原料，原位還原制備超細晶硬質合金的“紫鎢法”超細晶硬質合金工業化制造技術，還淘汰了美國陶氏化學公司的“二次碳化法”超細晶硬質合金制造技術。該技術不僅填補了我國此項技術的空白，打破了國外的技術和產品壟斷，了我國硬質合金行業的整體技術水平，也標志著我國硬質合金制造技術一舉躍升至國際領先地位。

  應用“紫鎢法”技術，金鷺公司迅速發展為全球zui大的超細粉和超細晶合金生產商。目前，“紫鎢法”與日本住友公司的“直接碳化法”被國際公認為超細晶硬質合金制造的二大主流技術，而與“直接碳化法”相比，“紫鎢法”更具有產品制造成本低、能耗低的優勢。

  值得一提的是，吳其山還開發出我國自主知識產權的超粗晶硬質合金系列產品，解決了我國地鐵、隧道、礦山、石油等領域急需的超粗晶盾構刀具、鑿巖鉆齒的供應。他開發的具有自主知識產權得航空鋁合金加工用整體硬質合金刀具和航空發動機機匣加工數控刀片制造技術，形成獨有的刀具設計、制造核心技術及標準體系，解決了我國航空發動機機匣加工用數控刀片基本依賴進口的被動局面，提高了我國難加工材料可轉位刀片的技術發展。
資源量為5.98億噸，銅金屬量為190萬噸，較2015年公布的資源量增長400%；金含量為430萬盎司，增長249%。

  淺部高品位銅礦石量為5400萬噸，銅當量品位0.86%，其中61%的為推定資源量。

  本次估算的資源量包括白山(White Hill)、網山(Stockwork Hill)和銅山(Copper Hill)，沒有包括新近發現的扎拉(Zarra)礦床。

  下一次資源量更新時，薩納杜公司將把白山露天采坑的延伸部分，zui新發現的扎拉礦床，以及找礦前景非常好的澤弗(Zephyr)和沙暴(Sandstorm)兩個礦點包含進來，并將把推測資源量升噸，含有15億磅銅和220盎司黃金。

  資源更新基于自2015年以來完成的鉆探計劃的結果，包括2018年第三季度完成的填充鉆探的大部分結果。

  zui近的鉆探計劃的目標是將推斷資源轉換為指定的類別，現在預計增加的資源將對哈馬戈泰的礦山產生積極影響。

  “由于高質量的地質模型和對礦床的了解，薩納杜礦業公司的勘探非常有效。我們對新的結果非常滿意，特別是隨著哈馬戈泰露天淺層資源基數的大幅增加，”薩納杜礦業董事總經理兼首席執行官安德魯斯圖爾特(Andrew Stewart)在一份聲明中表示。

  展望未來，該公司的重點已轉向完成范圍研究，該研究預計將于2018年第四季