終端需求：建筑業、制造業均難有超預期表現，鋼價弱勢將向上游鐵礦石傳導

房地產雖然存量基數仍然較大，但已過，增速下滑難以避免。7月30日，政治局會議為下半年經濟工作定調，會上重申了“房住不炒”，并提出不將房地產作為短期刺激經濟的手段。隨之而來的，提高房貸利率，提高房地產融資成本，減少房企融資渠道等措施密集出臺。數據方面，領先指標銷售數據今年以來累積同比均處于負值，雖然環比有所改善，但銷售出現大幅轉好可能性不大。房企資金到位情況也自4月以來逐漸惡化，投資增速穩步回落導致拿地面積大幅減少，新開工、施工增速均見頂回落。與此同時，竣工一直處于負增長區間，因此與之配套的后端消費家電、汽車產銷增速也出現明顯下滑。房地產驅動經濟模式的結束，也導致鋼鐵消費高峰的結束。與房地產有所互補的基建投資也不溫不火，受制于資金面，基建難以出現超預期表現。

雖然政治局會議同時也提出穩定持制造業投資，深挖內需的表述。但是，此前幾年購房導致的居民部門杠桿比率的快速使居民部門的消費“即戰力”大幅削弱。而且，17、18年連續兩年的小排量汽車購置稅優惠也一定程度上透支了日后的汽車消費意愿。工程機械方面，挖掘機和重卡產量增速均大幅回落，制造業壓力依然較大。